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【见智•大师课】新冠疫情对全球资本市场的影响

文章出处:网络整理 人气:发表时间:2020-07-14

全球蔓延的新冠肺炎疫情让本就呈下行趋势的全球经济雪上加霜。加强对国际经济形势的研判分析,及时制定有针对性的政策举措,对中国经济社会发展而言意义重大。本期《见智•大师课》,由中央财经大学互联网经济研究院助理研究员为读者分析新冠疫情对全球资本市场的影响。

请各位读者批判阅读,欢迎交流。

全文共分为三个部分:

一、疫情引爆全球资本市场恐慌

二、海外疫情态势决定全球资本市场走势

三、疫情冲击下中国资本市场应积极应对

以下是正文:

新冠疫情在中国得到有效控制后,2月下旬开始开全球范围内蔓延,并引发全球资本市场动荡。3月12日世界卫生组织(WTO)将新冠肺炎疫情定义为全球性“大流行病”,资本市场对全球经济衰退的担忧愈演愈烈。这次疫情不仅仅是公共健康的危机,还大概率造成实体经济下行,引爆全球性经济金融危机。短期看,对疫情的恐慌情绪,造成全球资本市场的波动;长期看,疫情对全球经济的实质性破坏,将决定全球资本市场的未来发展趋势。IMF预期2020年全球经济负增长,其严重程度至少与上次金融危机持平或者更甚。若疫情造成全球不确定性冲击持续,中国经济和资本市场不会独善其身。世界各国需借鉴中国模式尽快遏制疫情,只有消除恐慌情绪,恢复经济生产,才能避免全球资本市场陷入更严重的危机。

一、疫情引爆全球资本市场恐慌

截至3月25日,全球196个国家及地区出现确诊病例,累计超过46万例。其中,7个国家确诊超过1万例。其中意大利,美国、西班牙和德国成为重灾区,确诊病例超过4万例。近期疫情造成的不确定性冲击在国际蔓延,引爆全球资本市场集体震荡,具体体现在两个方面:

第一,美国股票市场连续四次熔断,带动全球资本市场震荡。经历长达12年的牛市之后,美国股票市场受疫情和原油价的双重冲击陷入危机。十天内,美国股票市场接连触发4次熔断,史无前例。三大股指在23日达到近期的最低点。其中,道琼斯工业指数较历史最高点下跌超过10000点,跌幅超过1/3。美国股票市场下跌的直接原因有两个:一是长期的低利率环境与企业股票回购推升股票价格不断创历史新高,下行风险积累;二是在疫情恐慌情绪驱动下,EFT基金和对冲基金等投资机构因流动性需求而一致性减持股票。恐慌指数(VIX)最高飙升至85.47,接近次贷危机的最高水平89.53。欧洲各国、日本、韩国以及其他疫情扩散迅速的国家,资本市场也无一幸免。3月10至19日期间,意大利、西班牙以及韩国等11个国家的股票市场已经采取紧急措施限制卖空交易。

第二,从恐慌蔓延到流动性挤兑,债券、商品以及外汇市场同步下行。百年不遇的疫情造成全球投资者信心坍塌,债券、商品、外汇市场均遭到无差别抛售。美国国债收益率上行,黄金价格由升转跌;主要货币对美元的汇率下行,美元指数最高达到103。安全资产遭到抛售,表明市场投资者已经从资产避险转向流动性挤兑。这是因为当前疫情冲击导致全球经济体的流动性需求同步激增。普通家庭亟需资金储备食物、生活和健康必备品以及额外医疗支出;企业订单锐减,停工停产,亟需资金支付员工工资及其他必要开支;政府为抵御疫情亟需资金补充必要的公共服务和医疗卫生支出。尽管欧美国家陆续出台大规模的刺激措施,但是实体经济受到的冲击持续,全球资本市场信心依然不稳。

与国际资本市场相比,中国资本市场当前表现总体稳定。尽管恐慌情绪蔓延导致A股票市场近期凸显下行压力,但债券市场、银行体系以及人民币汇率相对稳定。这主要是因为中国疫情防控和复产复工走在前列,且宏观政策空间和工具充足,从而相对稳定地维系市场预期。自2月21日,A股上证指数下跌约12%,同期标普500和日经225指数下跌近30%。中国资本市场下行主要是受外资流出的影响。截止到上周末(3月20日),包括陆股通和QFII/RQFII在内的外资持股规模从2019年末的1.5万亿下滑至1.27万亿,流动市值占比从3.3%下滑至2.8%。这一阶段中国资本市场功能良好,A股市场IPO完成发行38家,募资724亿元,再融资901亿元。

二、海外疫情态势决定全球资本市场走势

当前全球资本市场的巨幅波动尚不足以再次引发全球性的金融危机。但疫情冲击下,全球主要国家经济集体性休克,将严重影响全球经济长期增长趋势,甚至造成更严重的经济衰退与金融危机。未来全球资本市场的走势取决于疫情影响的深度、广度以及持续性。面对疫情冲击的不确定性,至少应满足两个方面的条件才能保证全球资本市场企稳:

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